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科技动业下半年投资机会分析:关注应收账和汽车电子、智能手机新机会
发布日期:2021-12-03 08:38    点击次数:99

(报告出品方/作者:华泰证券,黄笑平,陈旭东)

一、智能手机:下半年疫情和需求苏醒存在不确定性

出货量预计:荣耀的苏醒将成为短期品牌格局的不确定因素

展看二千零二十一年,基于1)新冠疫情逆弹导致智能手机需求下滑;2)信通院数据显示6.月中国区5G渗出率已达77.1%,但二季度出货量却同比下滑26.1%,俺们认为国内5G对于出货量的拉动并不清楚,预计二千零二十一年全球智能手机同比增速有看达到4.5%,全球出货量有看达到13.4亿台,较数据中心预计的13.8亿台(年环比:7.7%)与舜宇光学预计的13亿台(年环比:1.5%)处于核心程度。其中,俺们预计中国市场21年同比增加1.2%,总出货量规模达到3.3亿台(舜宇光学预计:3.4亿台)。针对21年下半年,俺们预计全球智能手机出货量将达6.8亿台,同比消极6.6%。

荣耀的苏醒将成为国内市场格局的不确定因素。品牌的格局来看,各大品牌在上半年瓜分华为的市场份额。顺从数据中心数据,21年上半年海外埠区(大中华区以外)智能手机出货量前三的品牌为三星、苹果、幼米,出货量同比增速分袂达到18.8%、24.4%、78.9%,;而21年上半年大中华区出货量增速前三的品牌为苹果(年环比83.0%)幼米(同比66.6%)、维梧(同比44.3%)俺们认为,荣耀在全球的苏醒将成为短期品牌格局的不确定因素。

印度的疫情也许将拖慢全球的恢复增速。分地区来看,在2018年和2019年,亚太地区(除中国和日本)不断是增速最快的地区,主要推动力来自印度市场。但2020年首,由于新冠疫情的影响,印度智能手机市场发生退步。二千零二十一年,希腊字母表的第4个字母变栽病毒重新在全球大作。受印度新冠疫情逆弹的影响,俺们预计二千零二十一年亚太地区(除中国和日本)将很难见到较大增加。

需求侧:疫情逆弹影响全球智能手机需求,5G对国内出货量的拉动不清楚

δ变栽病毒导致疫情有所逆弹。顺从英国国家统计局数据,21年7.月平均一周约有40万人感染新冠病毒。

疫情逆弹带来的控制措施将按捺全球市场的手机需求。顺从对位预计数据显示,疫情将致使印度手机市场2Q21出货量同比缩减10%-15%,预计约为500万台。顺从舜宇光学预计数据显示,21年全球智能手机出货量预计可达13亿,相比20年增加1.5%,但与其之前一次预期值相比缩减5.8%。其中,中国市场将达到3.4亿,与20年相比相差较幼;印度市场由于第二波疫情影响,出货量预计达到1.3亿,与20年相比缩减13%。

抗疫、防疫措施使得工厂产能受限。全球手机市场亦将受到片面来自供答链的压力,近年来,苹果、幼米、三星、OPPO、维梧等头部厂商纷纷在印度建设工厂,本次印度疫情冲击下,片面供答链或将面临挑衅。21年4.月以来,印度疫情周至失控,截至21年5.月6.日,印度单日新增确诊人数已经超过40万;截至21年8.月11日,印度累计确诊人数已达3207万。疫情影响下,预计印度手机市场将受到供付与需求的双重抨击。

科技动业下半年投资机会分析:关注AR和汽车电子、智能手机新机会

二季度中国区智能手机下滑清楚,5G对出货拉动不清楚。顺从信通院数据,二季度中国大陆智能手机同比下滑26.1%, 而另一方面5G渗出率在二季度末达到77.1%。

全球5G手机加速渗出,但缺少杀手级答用。20年受疫情影响无数国家5G建设进度矮于预期,从5G手机渗出率来看,中美两国遥遥领先,欧洲、亚太(中、印除外)韩国、日本紧随其后,逆不都雅其他国家则相对落后,2020年度全球5G手机渗出率约只有15%(国际数据中心)数据)。预计21年下半年随着疫情控制以及经济的修复,各国5G建设将有序推进,由此带动全球5G手机加速渗出。但现在看,5G缺少杀手级答用,仍是用户换机时考虑的一项功能而并非换手机的因为。

华为受限导致安卓高端手机去年下半年出货放缓,幼米在中国区市场从线上走向线下。 从价格带来看,俺国安卓智能手机20年下半年的ASP下滑,安卓高端手机的出货量消极较快,俺们认为这主要逆映了华为受制裁后,片面高端市场的需求下滑。21年上半年,尤其是1Q21的中国安卓智能机ASP有所回升,主因幼米、OPPO、维梧等国内厂商在华为受限后相答推出了高端机型。从渠道来看,幼米等品牌正加强线下的渠道,增设幼米之家,俺们认为这表现了国内随着互联网赢余的逐步消退,厂商逐步重新爱护线下的零售场景。

供给侧:缺芯影响和疫情逆复致使供给端产能不克,动业联合度有看升迁

先辈制程芯片产能不克,缺芯成为制约动业发展的主要因素。缺芯背景下,手机价格与产量将受到显然影响,动业联合度有看进一步升迁。开头,手机芯片缺货造成供货周期拉长、价格上涨,上游成本添加背景入手机厂商也许将选择调整产品价格以作答对。其次,芯片缺货将显然影响各厂商手机产能,以现在缺货比较苛重的华为maxte2,幼米11为例,5nm制程芯片的苛重缺少造成上述机型产能不克,出货量显然受限。而顺从对位预计,苹果在二千零二十一年5nm制程晶圆中占据全球53%份额,借助自己供答链上风,苹果的芯片供答情况较其它厂商更加笑不都雅。此外,芯片缺少亦有利于动业联合度的进一步升迁,大品牌凭借供答链上风相较于中幼品牌更易获得芯片供给。

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品牌份额分析:幼米有看实现份额升迁

分品牌来看,21年智能手机竞争格局或迎来新一轮调整,幼米份额有看升迁。随着美商务部针对华为的政策控制步步收紧,华违逆以获得稳固的芯片供答,手机出货量自第三季度20以来断崖式下滑。同时,为答对芯片断供,荣耀剥离成为全盘独力的品牌。在此背景下,全球智能手机市场竞争格局或将迎来重塑,华为缩减的市场份额被其余头部品牌快速瓜分。顺从数据中心的最新数据显示,2Q21全球智能手机CR5达到70.5%,华为出货量跌出前五。

荣耀:荣耀已成为独力品牌,完成了全产品线布局

自20年第二季度华为遭遇芯片制裁后,其全球市场份额继续消极,陆续被维梧和幼米等品牌瓜分。顺从数据中心的统计数据,20年第二季度华为手机市场份额达14.4%,仅次于三星的19.5%,位居世界第二。此后华为市场份额陆续消极,21年第二季度仅为2.8%,跌出世界前五,其市场份额被其他品牌瓜分。

现在荣耀已全盘从华为独力,于今年5.月与高通达成战略符切吻契适合作,6.月推出了基于骁龙芯片自助开发的首款高端产品荣耀50系列。与此同时,荣耀完成了全产品线布局,包括极致科技的魔术系列,悦享科技的数字系列,普惠科技的十、系列和线上品牌玩系列,将与其他品牌共同竞争。

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幼米:依托“幼米之家”,双品牌并动战略助力幼米获取更多市场份额

幼米坚持幼米红米双品牌并动战略,幼米主攻中高端市场,红米则聚焦中矮端市场。幼米品牌推出Mi 11 pro,Mi ultra与混合褶皱三款机型,主攻3000元以上的高端市场,具有必定的品牌溢价能力;红米品牌走性价比路线,聚焦中矮端市场。

自成立红米品牌布局中矮端市场以来,幼米品牌陆续向高端市场进军,在这个过程中幼米旗舰机的价格也在陆续挑高,从幼米8.的2699元攀升至幼米11Ultra的5999元,高端化的过程中幼米不忘初心,还是坚持性价比为王的战略,获得大无数“米粉”们的认可,现在来看幼米团体高端化进程较为顺当,ASP升迁可不都雅。

海外布局方面,截至2020年终,幼米手机产品销去全球100多个国家和地区,在全球54个国家和地区中占据智能手机出货量的前五名,除了印度与东南亚地区外,幼米也在加速欧洲市场的开拓,顺从数据中心统计数据显示,自20Q2以来幼米欧洲市场份额便维持在前三,后续随着欧洲市场的进一步渗出,幼米手机有看迎来新一轮的量价齐升。

幼米积极拓展线下渠道,设置“幼米之家”门店。幼米幼店退出舞台后,幼米将其线下门店同一为幼米之家,包括其统共直营和符切吻契适合作门店。自2020年11月,幼米线下门店“幼米之家”继续高速伸张,每月均保持1000家傍边的新增数目,截止2020年终幼米在中国大陆的零售店数目超过3200家,截止21年4.月其门店总数已超过5000家。与此同时,高速扩展的线下渠道将有利于幼米渗出其相对单薄的下沉市场,赢得更多市场份额。

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苹果:基于畅销能力喧赫的苹果手机系列产品,苹果积极发展其柔硬件生态圈 iphone12成为2020年第四季度销量冠军,iphone13现在看升级不大。新款iPhone12系列原来预计于2020年9月份推出,由于疫情影响,其首次发布时间为10月。顺从数据中心数据显示,苹果在 20年第四季度的手机出货量超过 8700万台,超越三星,成为全球智能手机的销量冠军。并且,在20年全球手机单品销量排动榜中,iPhone12系列便有 3.款手机均登上该榜单,分袂排动第三、第七和第十,再次说明其畅销能力。相比于昔日产品,iPhone12主要的转折表现为升级5G声援、直角过渡的中框及优化摄像优等。苹果预计于21年9月推出iPhone13将继续挑高芯片性能与屏幕刷新率等,但顺从电子时报现在数据显示,iPhone13较上一代创新性升级相对较少。

苹果公司凭借自己智能手机的编制生态,实现柔硬件交易协同推进。与其他手机公司相比,苹果公司更加侧重自己柔件交易的栽种,经历智能手机

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